Faiz indirimi ötelenecek mi?

0

BEĞENDİM

ABONE OL

News

0

50 baz puan karar, 100 ve üzeri zarar!

Merkez Bankası’nın Para Politikası Kurulu’nun 24 Haziran’da politika faizinde 50 baz puan daha  indirim yapması bekleniyor. Ancak Irak’ta yaşanan gelişmeler bu indirimi bir ay öteleyebilir. Faiz indirimi beklentisi fiyatlara yansımış durumda. Piyasa oyuncularına göre beklentilerin üzerinde bir indirim gösterge faizi yüzde 8’e çekebilir ama doları da 2,20  TL’ye çıkarabilir.

Ekonomist dergisinden Talip Yılmaz’ın hazırladığı habere göre, piyasalar son dönemde bölgesel risklerin yanında merkez  bankalarının alacağı kararlara odaklanmış durumda. Özellikle son dönemde faiz politikasında Başbakan Recep Tayyip Erdoğan’ın sert eleştirileriyle karşı karşıya kalan Merkez Bankası’nın 24 Haziran toplantısında vereceği karar merakla bekleniyor. Burada alınacak olası faiz kararlarının etkilerini piyasa uzmanlarına sorduk. Döviz ve faiz piyasasındaki beklentileri araştırdık. Bunun yanında son dört faiz politikası değişikliği kararı öncesi ve sonrasında piyasalardaki gelişmeleri analiz ettik.

Piyasalarda üç senaryo üzerinden değerlendirme yapılıyor. Bunlar MB’nin faizi sabit tutması, 50 baz puan indirmesi veya 100 baz  puan ve üzeri indirmesi. Bu senaryolardan en yakını, MB’nin 50 baz puan faiz  indirimine gitmesi olarak görülüyor. Erdem Başçı’nın hafta başındaki açıklamaları da MB’nin faiz indirme  eğiliminde olduğunu gösteriyor. Irak’taki  gelişmelerin seyri ve bunun Para Politikası Kurulu toplantısına kadar piyasalarda yapacağı etki ise açıklanacak       kararda belirleyici olacak. Burada bir kötüleşme olması durumunda faiz indirimine bu ay ara  verilebileceği söyleniyor. 

FAİZ İNMELİ Mİ?

Bu beklentiye rağmen olası faiz indiriminin doğru olmayacağını söyleyen uzmanların olduğunu da belirtelim. Bu hafta yapılacak toplantıda faiz indirimine kesin  gözüyle bakan büyük bir bankanın fon yönetiminden sorumlu genel müdür yardımcısı, ‘’Başbakan’ın söyleminden sonra faiz indirim kararı mutlaka alınacaktır. Beklentilerin üzerinde sert bir indirim, doları 2.20’ye yükseltir’’ diyor.

Önümüzdeki dönemde ABD’nin olası faiz artırımının piyasalarda fiyatlan maya başlayacağını söyleyen ALB Menkul Değerler Araştırma Müdürü Yeliz Karabulut, Türkiye tarafında ise enflasyonun çift hanelere yaklaşmasından dolayı MB’nin agresif faiz indirimlerini riskli buluyor.

Enflasyonda iyileşme olmadığı sürece faiz indirimini doğru bulmayan bir diğer uzman da Finansbank Ekonomisti Deniz Çiçek. Çünkü mevcut konjonktürde, piyasanın öngörüsü, orta ve uzun vadede enflasyonun MB tahminlerinin üzerinde gerçekleşeceği yönünde. Bunun yanında Irak’taki gelişmelerin etkilerinin geçici olacağı konusunda MB Başkanı Başçı kadar iyimser olamadıklarını söyleyen Çiçek, mevcut ortamda ihtiyaçlı duruşun faiz indirmemeyi gerektirdiği  kanaatinde.

Halk Yatırım Başekonomisti Banu Kıvcı Tokalı, faizde değişiklik olmazsa, TL’de tekrar değer kazancı eğiliminin belirmesini bekliyor. Faizlerde ise düşüş eğiliminin zayıflamasını bekleyen Tokalı, ancak enflasyondan gelecek olumlu sinyallerin piyasa faizlerinde  tekrar düşüşü sağlayabileceğini kaydediyor.

Merkez Bankası’nın politika faizinde değişikliğe gitmemesi durumunda gösterge faizde yüzde 8,5 ‘in  üstünde  ve dolar kurunda 2,10 TL seviyelerinde bir hareket bekleyen Notus Portföy Genel Müdürü Murat Sağman, bu beklentisine Irak’taki durumun kötüleşmemesi ve petrol fiyatlarının yükselmemesi şerhini koyuyor.

50 BAZ PUAN İNEBİLİR

PPK, mayıs ayı toplantısında, yerel seçimler sonrasında Türkiye’nin risk priminde gözlenen düşüşü gerekçe göstererek 50 baz puanlık indirim yapmıştı. Piyasalarda genel beklentinin bu haftaki toplantıda da 50-75 baz puan faiz indirimi olduğu  görülüyor.  50 baz puanlık beklentinin fiyatların içinde olduğu , bu nedenle piyasalara ciddi bir etkisinin beklenmediği ifade ediliyor. Ancak küresel koşulların olumsuza döndüğü ortamda yapılan bir indirim, faiz ve kurda yukarı harekete neden olabilir.

Banka’nın son yapılan sunumlar da dahil olmak üzere 50 baz puan faiz indirimi yönünde net sinyaller verdiği yorumunu yapan Yatırım Finansman Başekonomisti Levent Durusoy, ‘Takip eden toplantıda da benzer bir hamlenin geleceğine yön elik bir sinyal vermesi durumunda, fiyatlanmış  olan bu gelişmenin ikincil piyasa faizleri üzerinde tek başına önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz’ diyor.

Durusoy, döviz cephesindeki gelişmelerin ise son dönemdeki jeopolitik riskler ve MB’nin koridor üst sınırında indirime gidip gitmemesi ile şekilleneceği yorumunu yapıyor.

MB’nin faiz indirimi konusunda hala en az 50 baz puanlık hareket alanı gördüğünü söyleyen Deniz Çiçek , faiz indirimi  konusundaki siyasi baskılara da dikkat çekiyor ve ‘’Bu alanı bu ay kullanmasını bekliyoruz. Irak’taki gelişmelerin yarattığı belirsizlik sebebiyle de 50 baz puanla sınırlı bir indirim tahmin ediyoruz’’ diyor.

100 BAZ PUAN OLURSA…

MB, mayıs toplantısından bu yana yaptığı  açıklamalarla ölçülü adımların neler olabileceğini sıralayarak 100 baz puanlık indirimin önünü kapamış gibi görünüyor. Ancak küresel koşullarda aşırı bir iyimserlik oluşması durumunda 100 baz puan ve üstü bir indirim kararı gelebilir. Böyle bir ortam oluşmadan yapılacak 100 baz puan veya üstü bir indirimin TL’de değer kaybını hızlandıracağını kaydeden Banu Kıvcı Tokalı, ‘Faizde de enflasyon görünümüne ilişkin endişeler nedeniyle uzun vadeli uçta yükselişe neden olur, verim eğrisi daha dik bir pozisyona geçer’’ diyor.

Bu piyasa koşullarında 100 baz puan ve üstü indirim beklemeyen Murat Sağman, bu ihtimali ‘sürpriz olur’ diyerek yorumluyor.

Dolar kuru  son dönemde 2,05-2,15 TL bandına oturmuş durumda. 100 baz puanlık bir indirimin dolar kurunu 2,15 TL  üzerine taşıyacağını kaydeden Sağman, sonrasında 2,15-2,20 TL bandına oturacağı yorumunu yapıyor. Sağman, gösterge faizde ise yüzde 8,5’lerden yüzde 8 seviyelerine doğru hareket öngörüyor.